【內(nèi)容摘要】

　　事件描述

　　日前，陽光電源發(fā)布公告，公司控股子公司陽光三星與山西國科節(jié)能簽訂《合作框架協(xié)議》，約定雙方在山西省內(nèi)實施儲能調(diào)頻示范項目，以及根據(jù)國家及山西省相關產(chǎn)業(yè)政策共同開發(fā)、研究、申報科技項目。

　　事件評論

　　合作開發(fā)儲能調(diào)頻示范項目，儲能業(yè)務布局漸獲成效。2015年開始公司積極布局儲能產(chǎn)業(yè)，通過與三星SDI合作，借助三星電池優(yōu)勢及公司系統(tǒng)集成優(yōu)勢，積極開拓儲能市場。目前公司與三星合資成立兩家公司，其中陽光三星由公司控股，主要負責系統(tǒng)開發(fā)，三星陽光由三星控股，主要提供電池等。隨著儲能市場發(fā)展及公司積極推動，目前公司儲能業(yè)務漸獲突破，此前已成功建設柬埔寨綠色能源工廠微電網(wǎng)項目，項目配備儲能容量1.2MWh，儲能逆變器容量0.5MW。本次與山西國科節(jié)能合作，推動儲能調(diào)峰調(diào)頻、微電網(wǎng)等業(yè)務發(fā)展布局。山西國科節(jié)能為晉能集團旗下晉能電力子公司，隸屬華北電網(wǎng)體系，為我國最為支持機組及儲能參與調(diào)峰調(diào)頻的區(qū)域電網(wǎng)之一，早在2013年便已建設我國收購鋰電儲能調(diào)頻項目-石熱儲能調(diào)頻項目。雙方合作可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，在完善儲能產(chǎn)業(yè)布局的同時，分享調(diào)峰調(diào)頻市場收益。

　　簽訂合作協(xié)議，布局調(diào)峰調(diào)頻及微電網(wǎng)市場：根據(jù)雙方協(xié)議，1)雙方擬合作開展“儲能技術在發(fā)電廠調(diào)頻應用”的示范項目，示范項目規(guī)劃容量不低于 20MW/80MWH，在示范項目成功的前提下，向山西省內(nèi)電廠推廣；2)雙方擬配合完成關于“儲能調(diào)頻”技術的科技申報；3)雙方共同研究開發(fā)“基于儲能技術的微網(wǎng)和離網(wǎng)”示范項目，且優(yōu)先在晉能電力集團所屬企業(yè)或經(jīng)營范圍內(nèi)進行推，示范項目規(guī)劃微網(wǎng)光伏裝機容量不低于100MW，儲能系統(tǒng)裝機容量不低于20MW/40MWH，新能源滲透率達50%以上；4)在國家和山西省政策框架下，雙方聯(lián)合爭取政府對合作項目的扶持。

　　非公開增發(fā)順利推進，多業(yè)務布局打造能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)。公司非公開增發(fā)方案已獲證監(jiān)會核準通過，本次增發(fā)公司加碼電站運營，布局新能源汽車電控，加上公司逆變器、EPC、儲能業(yè)務，以及與阿里云在智慧電站方面合作，公司將實現(xiàn)打造“逆變器+電站開發(fā)+儲能+新能源汽車”的閉環(huán)平臺型能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，后期有望進一步探索售電業(yè)務，加快能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展。

　　維持買入評級。預計公司2015、2016、2017年EPS分別為0.67、1.08、1.62元，對應PE分別為34、21、14倍，繼續(xù)維持買入評級。

　　風險提示：能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展低于預期